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亨达技术分析

技术分析

  • 简介

    黄金投资分析可分为基本及技术分析两大派别。基本分析着重经济基础分析,于前篇已深入阐述。技术分析则是透过图表或技术指标,研究价格过去的走势及反应,并推测未来的去向。技术分析之所以于黄金走私中较为重要,因为可制定买卖时机(Timing)及入市价格(Price)等买卖策略。

    技术分析三大假设

    • 价格反映一切市场行为
    • 市场价格跟随着特定的趋势变化,而不是完全随机变动
    • 历史会不断重演

    技术分析可以分为三大类

    • 阴阳烛分析
    • 形势分析
    • 指标分析

  • 趋势

    趋势就是价格长期的走势。价格的趋势可分为三种:一)升势、 二)跌势和三)牛皮/ 横行。

    图为国际伦敦金由2007年2月至2008年5月的日线走势图

    图为国际伦敦金由2007年2月至2008年5月的日线走势图

    于2007年2月至2007年7月,黄金价格处于牛皮/横行的阶段。于该走势内,金价上方受制于一个阻力(约690美元);下方亦有一个底部的支持(约640美元)。金价曾两次触及上方阻力及三次触及下方的阻力,皆未能突破。于该段时间,金价整体为牛皮/横行的趋势。

    于2007年8月中至2008年3月中,黄金价格处于上升的趋势,整体沿着一个离平面向上35度的上升轨道。于整体的升势中,金价虽然有上有落,但每次回落均不会跌穿该上升轨道,反而上升的步伐则愈来愈高,于技术走势上又名「一浪高于一浪」。

    于2008年3月中至5月中,黄金价格则处于下跌的趋势,整体沿着一个离水平面向下42度的下跌轨道。于整体的跌势中,金价虽然有上有落,但每次上升均不会升穿该下跌轨道,反而下跌的步伐则愈来愈低,于技术走势上又名「一浪低于一浪」。

  • 阻力/支持

    与其他投资产品一样,因应黄金走势的不同看法,市场会同时存在着买家和卖家,亦存在捕捉价格波动的投机者。市场上统称看好价格上涨一方为「好友」,另一方为「淡友」。于技术走势中,制定支持及阻力位对于实际投资策略至关重要。

    阻力位

    当好友的力量较淡友为大,价格便会持续上升。随价格上升,愈来愈多人看好后市价格的走势,令「好友」力量得以加强,急速推升价格。直至价格上升至一个较高的水平,供求压力增加及「好友」获利离场(Profit taking)等因素出现,导致价格上升的动力无以为继。此消彼长的因素下,沽家力量开始较买家为大,价格于某一水平开始掉头回落,该价格水平称为「阻力位」。

    阻力位

    支持位

    当卖家的力量较买家为大,价格便会持续回落。随价格回落,愈来愈多人看淡后市价格的走势,令「淡友」力量得以加强,急速推低价格。直至价格下跌至一个较低的水平,需求上升令价格得到支持,加上「淡友」获利离场(Profit taking)等因素出现,导致价格下跌的动力无以为继,此消彼长的因素下,买家力量开始较卖家为大,价格于某一水平开始掉头上升,该价格水平称为「支持位」。

    支持位

    「阻力位」及「支持位」会不断重覆出现,因为每一个阻力或支持,都是好友及淡友的必争之地。假若价格升破了阻力位,或跌穿阻力位,均会引​​来更多人顺势而行,推动价格继续上升或下挫。

    另一方面,「阻力位」及「支持位」有相亘交换(Exchange)的特性,当阻力位被上破之后,旧的「阻力位」后会成为新的「支持位」;反之支持位被下穿之后,旧的「支持位」会成为新的「阻力位」。

    于2007年于11月初,黄金于846美元价格建立了一个阻力位。黄金于11月底再尝试挑战该水平,不过未能突破。直至2008年1月初,金价成功突破846元「阻力」,此后「阻力」变为「支持」位,至2008年1月底,黄金回调亦未能回落至该水平。

    图为国际伦敦金由2007年10月中至2008年3月的日线走势图

    图为国际伦敦金由2007年10月中至2008年3月的日线走势图
  • 形态分析

    价格走势不离升、跌或横行三种。形态分析,则是图形分析专家根据以往价格走势的形态,归纳出来的预测走势工具。基本而言,形势分析可分为两大类,分别为转势形态或整固形态。

    转势形态

    就是价格由升转跌,或由跌转升过程的图形。
    转势形态有以下各类:

    頭肩勢

    头肩势

    头肩走势,可分头肩顶和头肩底。它好像一个人形,有头、左肩、右肩和颈线。当价格突破在右肩颈线后,市场不相信已转势,尝试把价格再次推回颈线水平但失败。价格最终仍向反方向前进,价格目标将是头至颈线的距离。
    三頂/三底

    三顶/三底

    三顶/三底跟头肩势差不多,只是价格走势不像一个人形,而是形成了三个顶部或三个底部。同样地,当价格突破颈线,价格目标将是顶部或底部至颈的高度。根据反弹次数的不同,走势也有以下的双顶/底,及V顶/底。
    雙頂/雙底

    双顶/双底

    双顶/双底,是价格形成了两个顶部或两底部。以双顶为例,价格首先升至一个新高,然后作调整,之后价格再次反弹,尝试挑战上次高位,可惜失败。价格重回并突颈线,价格目标就是顶部至颈线的距离。
    V 頂/V 底

    V 顶/V 底

    V 顶/ V 底的形成,是由于市场气氛极度旺盛或极度疲弱,当转势来临时,来得十分突然,令价格出现大升大跌或大跌大升的情况。
    圓頂/圓底

    圆顶/圆底

    跟 V 顶/ V 底刚刚相反,圆顶/圆底的形成,是因为价格经历一段长时间的转势过程。以圆顶为例,价格到了高位后,买家和沽家的力量不相伯仲,直至一段长时间的争持后,买家力量终被消耗,价格走势转升为跌。
    長方形

    长方形

    长方形的形成,亦是因为好淡争持不休,互不相让的结果。以左图为例,价格攀升至高位后回吐,但每到一定低位便获支持,但升达一定高位又再被沽货。价格反覆波动,于是出现了两条平衡的支持线和阻力线。此时,若价格跌破支持线,价格将急剧下挫,价格目标为长方形的高度。
    菱形

    菱形

    菱形是由一个放射三角形及一个收窄三角形所组成/菱形的形成,是因为价格处于一个十分不稳定的状态,好友及淡友互相践踏,令价格既急促又反覆地上升及下跌。同样,当价格突破时,价格将急剧转势,价格目标为菱形最高点及最低点的距离。

    图为伦敦金由2006年7月至2007年3月日线走势图

    图为伦敦金由2006年7月至2007年3月日线走势图

    于2006年9月初由640美元水平开始下跌,于580美元形成「左肩」,之后价格回升至600美元以上水平。其后价格迅速回落至近560元,形成「头部」,价格再回升至600美元水平。第三次金价下跌至580美元水平后回升,形成「右肩」。当金价突破「颈线」,「头肩底」形态基本上完成。由突破点计算,金价的量度升幅可以达到「头部」至颈线的垂直距离(约为40美元)。事实上,金价于2006年12月初已升至640美元。

    图为国际伦敦金由2007年3月至2007年7月日线走势图

    图为国际伦敦金由2007年3月至2007年7月日线走势图

    于2007年3月初,黄金价格沿上升轨道向上,升至694美元遇到阻力回落,形成了第一个「顶部」。金价回落至668美元附近始反弹。反弹至690元附近再度遇到阻力,形成第二个「顶部」。金价其后下穿颈线(约668美元的水平),「双顶」形态基本完成,量度的跌幅可达20美元以上。虽然金价于6月初出现「后抽」式反弹,不过很快亦见顶回落。

    图为国际伦敦金由2004年7月至2006年4月日线走势图

    图为国际伦敦金由2004年7月至2006年4月日线走势图

    由2005年2月中至2006年月2月,金价反覆上落,形成了一个圆形的底部,即为「圆底」。至2006月1至3月,金价有上升的迹象,同期亦形成「碟柄」形势,为大升展开序幕。

    三角形

    三角形

    三角形的形成是因为买家和沽家争持不下的局面,价格升跌不断反覆出现,并且价格波幅在慢慢收窄,直至某方胜利,价格将突破一方,继续其升势或跌势。突破后价格目标,是价格进入三角形走势前的升幅或跌幅。
    旗形

    旗形

    旗形由旗竿及旗身组成,可分为上升旗形及下降旗形。旗形形成的原因,是因为价格经过大幅上升或大幅下降后,被市场获利回吐或作空头回补。价格经过消化后,会再度延续其升势或跌势。突破后价格目标,是价格进入旗形走势前的升幅或跌幅。
    楔形

    楔形

    楔形是三角形及旗形的结合,可分为上升楔形及下降楔形,应用方法亦跟两者差不多,都是于突破位,跟随突破方向买卖。突破后价格目标,是价格进入楔形走势前的升幅或跌幅。

    图为国际伦敦金由2007年6月至2008年2月价格日线走​​势图

    图为国际伦敦金由2007年6月至2008年2月价格日线走​​势图

    金价由2007年7月中开始上升,由650美元上升至850美元。不过,2007年11月初至12月底,金价明显进入一个三角形的整固形势。金价于三角形内上下波动,至成功突破三角形走势,金价再度拾级而上。

  • 指标分析

    指标分析,就是以特定的数学及统计学方程式,运算得出可帮助分析价格走势的指标工具。分析工具可以因应不同市况,帮助投资者制定买货或沽出的入市策略。指标分析有很多种,黄金市场常用的指标分析包括简易移动平均线、MACD、RSI、STC、保力加通道及黄金比率。

    简易移动平均线(Simple Moving Average, SMA)

    简易移动平均线于金市的应用较为显著。简单来说,以计算某一特定天数的收市价(例如10天、20天或50天),每天计算后就可以把平均值连成一条特定天数的平均线。

    例如计算10天移动平均线,就是按最近的10天(包括当天在内)的收市价加在一起再除以10,得出平均数,再将每天平均数连在一起,成为一条10天平均线。

    移动平均线天数的长短亦影响平均线的敏感度,越长的平均线(如250天平均线),对即市的敏感度越低,不过却有效反映长线的投资价值,过滤短线影响价格的因素(Noise)。

    移动平均线的应用主要有两种

    • 1. 当价格突破移动平均线时,进行顺势买卖。
    • 2. 当两条长短移动平均线交叉成一点时,进行顺势买卖。

    图为国际伦敦金由2007年8月底至2008年4月底日线走势图(红色线为10天平均线,绿色线为50天平均线)

    图为国际伦敦金由2007年8月底至2008年4月底日线走势图
    (红色线为10天平均线,绿色线为50天平均线)

    于2007年8月底,10天平均线升穿50天平均线。技术走势上,日数短的平均线上穿日数长的平均线,技术上称为「黄金交叉」,是买入讯号。投资者可于该位置买入黄金。

    于2008年3月底,10天平均线跌穿50天平均线。技术走势上,日数短的平均线下穿日线长的平均线,技术上称为「死亡交叉」,是卖出讯号。投资者可以于该位置沽出黄金。

  • 移动平均线汇聚指标(Moving Average Convergence - Divergence, MACD)

    MACD 是一种趋势动量指标,由2条线组成。

    第1条线为MACD线,是由两条长短移动平均线(EMA)的相差计算。在金市分析之中,通常会选用26天及12天的移动平均线的差值。

    第2条线为讯号线,是MACD的移动平均线(EMA)。通常会把MACD的9天移动平均线(EMA)作为讯号线。

    MACD的解读主要有四种﹕

    • 1. MACD中轴为「0」线。当价格在「0」线之上,表示价格处于上升走势。在「0」线之下,则表示价格处于下降走势。
    • 2. 当MACD在「0」线之上,MACD线穿破讯号线向下,属沽货讯号。当MACD在「0」线之下,MACD线穿过讯号线向上,属买货讯号。
    • 3. MACD过份低于讯号线时,表示价格过份偏低,现时水平属超卖。而当MACD过份高于讯号线时,表示价值过份偏高,现时水平属超买。
    • 4. MACD线与价格走势出现背驰,表示价格快将转势。 「背驰」就是当价格走势向上,但MACD线向下;或当价格走势向下,但MACD线向上,表示价格趋势快将完结。

    图为国际伦敦金由2006年5月中至2006年2月日线走势图

    图为国际伦敦金由2006年5月中至2006年2月日线走势图

    于2006年6月底,MACD于A点在「0」线之下,MACD线穿过讯号线向上,属买货讯号。投资者可以买入获利。

    于2006年8月底至10月底,黄金价格形成下降趋势,不过MACD则成上升趋势,黄金价格与MACD走势出现背驰,技术上投资者可于B点出现买入讯号后买入黄金。

  • 相对强弱指数(Relative Strength Index, RSI)

    在金市分析中,投资者经常要清楚市场的气氛。相对强弱指数,就像一个人气指数。它将一段时间内,收市价的上升数值和下降数值进行比较,从而观察买家和沽家的力量变化。

    • 1. RSI 中轴「50」为好淡分水岭。 RSI 在50之上,表示价格向好,例如图中间偏左部分;RSI 在50之下,则表示价格向淡。
    • 2. RSI 在70以上,表示价格在超买水平。若RSI 在30以下,则表示价格在超卖水平。
    • 3. 具趋势线及形势分析
    • 4. 背驰效应

    图为国际伦敦金由2007年10月至2008年5月中日线走势图

    图为国际伦敦金由2007年10月至2008年5月中日线走势图

    RSI 高于70水平属于超买,低于30水平属于超卖。当金价处于超卖水平时候,回吐的压力通常较大,当然走势上,金价可以超卖再超卖。

    金价至4月中开始出现明显的下降趋势,RSI 的形势亦配合向下。由于RSI 的走势领先黄金的走势,因此当RSI 突破下降轨向上时候(A点),反映未来金价可能见底回升,事实上金价亦于期后升穿下降轨。

  • 随机指数(Stochastics, STC)

    随机指数亦是量度市场气氛的指标。随机指数由K线及D线所组成。 K线是用作显示收市价集中于高低波幅的高位,还是低位。若集中于幅度的高位,即买家力量很强;相反若集中于低位,即沽家力量较强。 D线是K线的移动平均线。

    随机指数的应用包括﹕

    • 1. 当K线值在80以上,以及D线值在70以上视为「超买」,反映市势非常利好,不过回吐压力亦大。当K线值在20以下,以及D线值在30以下属「超卖」,反映市势非常利淡,不过反弹的力量亦渐大。
    • 2. K线向上升穿D线为买入讯号,反而K线向下跌穿D线则为卖出讯号。
    • 3. 黄金价格与STC线走势呈背驰,价格走势有机会逆转。

    图为国际伦敦金由2006年04月至2006年11月中日线走势图

    图为国际伦敦金由2006年04月至2006年11月中日线走势图

    金价于2006年6月中至9月底进行下降的轨道,STC的走势则于9月底呈上升的趋势。黄金价格走势与STC价格呈背驰,结果金价于10月初见底回升。

  • 保历加通道(Bollinger Bands)

    保历加通道,是一种价格波幅的指标。通道的中间为20天平均移动线;通道顶部和底部,分别是加减2个标准差的数值线。当价格波幅变大,标准差增加,通道便会扩阔;而价格波动变小,标准差减少,通道便会收窄。

    图为国际伦敦金于2005年6月至2006年4月的日线走势图

    图为国际伦敦金于2005年6月至2006年4月的日线走势图

    • 1. 金价大部分时间在通道内波动。当价格逼近通道底部时,金价会上升,图中的A、B、C、D、E点为买入黄金讯号;相反,当金价逼近通道顶部时,价格会回落,图中的F、G、 H、I 点为沽出黄金讯号。
    • 2. 当通道收窄后,价格波幅会趋向变大,令通道再次扩阔。图中通道在圆圈部分收窄,意味通道将会扩阔,黄金走势即将展开。

  • 黄金比率(Golden Ratio)

    黄金比率是由一个12世纪的意大利数学家Leonardo Fibonacci发明。它是前面两个数位相加,等于后面数位的一个数列。例如﹕1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144. . .如此类推。

    若把一个数位,除以前一个数位,结果会接近0.618。 21 / 34 = 0.61765
    55 / 89 = 0.61798
    34 / 55 = 0.61818
    89 / 144 = 0.61818
    若前一个数位,除以之后一个数位,结果会接近1.618。 34 / 21 = 1.619
    89 / 55 = 1.61818
    55 / 64 = 1.61765
    144 / 89 = 1.61798

    黄金比率是一堆神奇的数字。很多自然学,如人类DNA排列、花朵的形状,建筑设计、音乐旋律等,都会发现隐藏黄金比率的结构。

    图为国际伦敦金由2007年1月至2008年5月日线走势图

    图为国际伦敦金由2007年1月至2008年5月日线走势图

    黄金比率通常用作量度价格调整或反弹的水平。金价于2008年3月中创出1,030元的高位,跌去整个升浪的61.8%,并初步获得支持。

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